文 | 董武英

参预2026年不到3个月，A股最受关注的板块之一PCB行业就有上市公司开启了大限制投资扩产规划。

近日，PCB行业龙头沪电股份文牍旗下全资子公司沪利微电新建印制电路板坐褥样式非常配套设施，用于坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流印制电路板。样式总投资55亿元，其中固定金钱投资45亿元。

这不是沪电股份第一次文牍紧要投资。本年以来，沪电股份在不到3个月时间内，如故文牍了3项紧要投资，累计投资金额超百亿。前两项投资分袂在本年1月和2月，投资额分袂为3亿好意思元和33亿元东说念主民币，用于先进时刻研发和PCB扩产。

动作国内PCB行业龙头，沪电股份迎来了功绩和股价的双双爆发，均创出历史新高。截止3月12日收盘，沪电股份最新市值高达1469亿元。

束缚地扩产加快推广，沪电股份能否连续创出佳绩？

传闻台商大陆创业，干出1400亿PCB龙头

在创立沪电股份之前，吴礼淦如故在台湾开辟出了一派偌大基业。

他祖籍湖北天门，1941年出身于中国台湾，自幼家景明显。父亲吴善卿是天门当地驰名殷商，曾议论创立上海华丰纺织公司，被誉为“棉花大王”。世代书香下，吴礼淦也展现出了较高的做交易天禀。

1978年，有着东海大学化学系学历布景的吴礼淦启动创业，在高雄楠梓加工出口区创办了吴氏电子（随后改名为楠梓电子），启动从事PCB制造业务。那时台湾地区PCB产业起步不久，受益于好意思国和日本时刻滚动和电子产业发展，楠梓电子迎来了高速发展，并在1991年在台湾胜仗上市。

参预90年代，跟着大陆经济加快发展，台资PCB厂商启动渐渐布局大陆市集，吴礼淦也蛮横地发现了大陆市集的广袤空间，于是在楠梓电子上市之时启动锤真金不怕火国内市集。在吴礼淦原来规划中，其计划在上海建厂，但最终被江苏昆山相干招商东说念主员的关注打动，在1992年在江苏昆山投资3000万好意思元创办了沪士电子，这恰是沪电股份的前身。

事实解释，吴礼淦来大陆建厂的判断特殊正确。1995年，沪电股份在投产后第二年就终澄莹盈利，之后束缚扩产。21世纪初，跟着寰宇互联网泡沫的阻抑，楠梓电子在台湾、新加坡的工场遇到巨大冲击，出现亏空，惟有昆山的工场依然盈利。跟着大陆电子产业的高速发展，沪电股份的功绩施展远远越过了母公司。

沪电股份较早就有了上市的思法，到2003年完成了股份制改良，启动冲刺IPO。IPO早期，沪电股份本来对准的是B股市集，但在准备了4个月后，市集计谋发生变化，B股市集不再刊行新股，沪电股份无奈启动启动A股上市，但很快又碰上了股改，上市之路再次搁浅。

2006年，沪电股份再次冲刺A股上市，并在2007年迎来上会。但这一次，沪电股份与大鼓吹楠梓电子之间的同行竞争成为最大的拦阻，最终再次上市失败。为了胜仗IPO，吴礼淦作念出了一个要紧决定——从创办越过30年的楠梓电子绝对退出。

2008年6月启动，吴礼淦眷属成员络续辞去在楠梓电子及下属企业的任职，吴礼淦眷属戒指的高旗农牧通过二级市集沿路出售其合手有的楠梓电子股份。与此同期，楠梓电子也出售了18%的沪电股份股权，合手股比例下落至37%，吴礼淦眷属成为沪电股份第一大控股鼓吹。在戒指权变更后，沪电股份终于在2010年4月胜仗上市。

借助国内IT行业、破钞电子、汽车行业的快速发展，沪电股份迎来了发展东风，并在上市之后的十余年间渐渐成长为国内PCB行业龙头。

永远以来，动作寰宇PCB龙头，沪电股份身上有着两个较着的标签：“专注”和“郑重”。

PCB行业产业链条高大，上游有电解铜箔、木浆纸、电子级玻纤布、合成树脂等，这些材料进一步合成覆铜板等半制品，再加工成印制电路板（PCB），参预卑劣哄骗模样。一般情况下，PCB企业为了把控老本或增多营收开端，相同会参预材料、覆铜板等模样或布局其他新业务。

但沪电股份的专注就在于，其只作念PCB业务，聚焦主业，95%以上收入来自PCB制造业务，现在占比拟小的房地产业务也行将出售。

至于“郑重”指的则是其筹划策略。在投资者调研记载中，沪电股份示意，“公司向来着重中永远的可合手续利益，而非只是局限于目前的短期利益。公司深知惟有着眼永恒，保合手客户平衡，大阳城(SuncityGroup)智商在束缚变化的市集环境中郑重发展，终了可合手续增长。”恰是这种郑重的筹划策略匡助沪电股份从1992年来合手续穿越周期，成为PCB行业龙头。

2024年4月，吴礼淦死亡，在这之后，吴礼淦爱妻陈梅芳担任董事长。此外，吴礼淦宗子吴传彬早在1995年就参预公司磨真金不怕火，自2009年来担任公司总司理。次子吴传林自2024年4月担任副董事长职位。在吴礼淦爱妻及女儿教导下，沪电股份在AI海潮下迎来爆发，最新市值越过1400亿元。

连结3项多数投资，被反超的PCB巨头加快追逐

在畴昔的发展中，郑重的发展策略助力沪电股份成为行业龙头，但在近两年间，这一策略也让沪电股份在市集竞争中被反超。

频年来，跟着AI带动劳动器市集爆发，相干PCB卑劣市集高速增长，如胜宏科技这么押注AI劳动器和HPC市集，并与英伟达强绑定的PCB企业合手续高增长，终澄莹对沪电股份这些老牌PCB龙头的反超。

2024年之前，胜宏科技年营收70-80亿元、净利润在6-8亿元之间，沪电股份营收在70-90亿元，净利润逐年升高，2023年如故达到15.13亿元。不错看到，胜宏科技距离沪电股份仍有较大差距。

2024年胜宏科技营收增长35.31%至107.31亿元，归母净利润增至11.54亿元。刚刚畴昔的2025年，胜宏科技瞻望归母净利润达41.60-45.60亿元，同比增长260.35%-295.00%。这一净利润数字如故越过了沪电股份2025年38.22亿元的净利润限制。

这并非沪电股份不奋发。在畴昔几年的AI海潮中，沪电股份也成绩了巨大发展红利。数据中心带来的巨大互联需求，带动了高速收罗交换机及路由器PCB需求，这恰是沪电股份的擅场。因此，沪电股份营收从2023年的89.38亿元增长至2025年的189.45亿元，归母净利润从15.13亿元栽培至38.22亿元，属于“再造出了一个沪电股份”。

但胜宏科技所押注的AI和高性能筹备（HPC）市集爆发更为迅猛。笔据胜宏科技港股IPO招股评释书，2020-2024年，东说念主工智能及高性能筹备PCB市集复合年增长率高达39.2%，对比PCB市集举座增速仅为4.9%，且这一高增长趋势仍未住手。

而已披露，2024年沪电股份在AI及HPC范围营收达29.75亿元，市占率为7.1%，限制和市集份额远超其他同行。这一年胜宏科技相干营收仅7.07亿元，市集份额为1.7%。但到了2025年上半年，胜宏科技一跃成为行业第一，相干营收达38.94亿元，市占率栽培至13.8%。沪电股份对应AI及HPC营收为15.11亿元，市占率为5.3%。

除胜宏科技外，其他同行也在AI及HPC业务上靠近了沪电股份。2025年上半年，沪电股份营收15.11亿元，名次下落至行业第二。紧随自后的行业第三营收为14.93亿元，与沪电股份出入无几，行业第四和第五名营收限制也接近13亿元，与沪电股份差距明显削弱。

更要紧的是，这些同行们也渐渐启动盯上了沪电股份的蛋糕。

沪电股份的传统上风市集是高速收罗交换机和配套路由器市集、汽车电子市集，两者在2025年上半年分袂孝敬了沪电股份40.70%、16.74%的营收。但这两大市集也迎来了新的竞争者，财报披露，胜宏科技正在研发包括汽车自动驾驶接济系统用电路板、交换机用高频门路插头清醒板研发等新样式，深南电路、生益电子等PCB企业也加码了通讯互联和汽车电子类业务。

在同行的强烈竞争下，沪电股份也启动加快了AI业务布局。在此之前，沪电股份在AI范围的紧要投资是在2024年10月，其将原有暂停的募投样式变更为新建东说念主工智能芯片配套高端印制电路板扩产样式，坐褥高层高密度互连积层板，样式投资总数瞻望约为43亿元。该样式于2025年6月下旬开工开拓，瞻望将在2026年下半年启动试产并慢慢栽培产能。

参预2026年，不到3个月时间，沪电股份如故文牍了三项紧要投资。1月投资3亿好意思元，在常州市金坛区投资建立全资子公司，搭建CoWoP等前沿时刻与mSAP等先进工艺的孵化平台，构建“研发-中试-考证-哄骗”的闭环体系，布局光铜交融等下一代时刻标的。

2月，董事会快活投资新建“高端印制电路板坐褥样式”，坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流PCB，以恬逸高速运算劳动器、下一代高速收罗交换机等对高端印制电路板的中永远增量需求。样式开拓期为2年，总投资约为33亿元东说念主民币。

第三项投资就是最近，以全资子公司沪利微电投资55亿元新建印制电路板坐褥样式非常配套设施，坐褥高层数、高频高速、高密度互连、高通流印制电路板。

不错看到，跟着以胜宏科技为代表的竞争敌手充分考证AI PCB范围的高增长后劲后，沪电股份正在一改以往的郑重门径，启动加快在了AI PCB范围的布局。

面临同行业的竞争，加大投产推广，这一老牌PCB龙头能否在被反超之后再行夺回行业宝座大阳城(SuncityGroup)，值得关注。