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　　云糖网 2026年3月11日

　　北京时辰3月10日晚间，国际糖价全线收跌，主要受到国际原油阛阓大幅回落的拖累。

　　原油价钱的剧烈波动改换了阛阓对酒精需求的预期，进而影响到甘蔗糖醇比的分派逻辑，为本已承压的糖市增添了新的利空身分。

　　油价“过山车”行情冲击糖市

　　本轮糖价下降的径直导火索是国际油价的急剧回落。

　　原油价钱在本周一飙升至每桶119.48好意思元。推敲词，方位随后出现滚动，好意思国总统特朗普公开暗意与伊朗的冲破“可能很快鸿沟”，与此同期，七国集团（G7）调解开释策略石油储备的计算也驱动浮出水面。

　　受这些身分共同作用，原油价钱从高位骤降约11%。

　　油价的大幅回落对糖市酿成了彰着压力。

　　当油价走低时，与之高度推敲的汽油价钱随之下降，巴西国内酒精的经济诱骗力和价钱竞争力相应减轻。在此情形下，巴西糖厂倾向于将更多甘蔗用于坐褥食糖而非酒精，从而增多大家食糖供应量，对糖价组成下行压力。

　　纽约、伦敦糖价全线收跌

　　在纽约洲际交游所（ICE），原糖期货合约无数走低：

　　主力5月合约下降0.21好意思分，跌幅1.44%，报收14.38好意思分/磅；

　　7月合约跌0.17好意思分（-1.16%），报收14.51好意思分/磅；

　　10月合约跌0.13好意思分（-0.87%），报收14.89好意思分/磅；

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　　2027年3月合约跌0.11好意思分（-0.70%），报收15.57好意思分/磅。

　　伦敦白糖期货相同承压：

　　主力5月合约下降2.10好意思元（-0.50%），报收418.40好意思元/吨；

　　8月合约跌4.50好意思元（-1.05%），报收423.20好意思元/吨；

　　10月合约跌3.10好意思元（-0.72%），报收425.00好意思元/吨；

　　12月合约跌1.90好意思元（-0.44%），大阳城(SuncityGroup)报收427.20好意思元/吨。

　　机构研判：2025/26榨季供应多余方法不改

　　尽管近期地缘政事激发的油价波动为阛阓带来了短期省略情味，但盛名农产物贪图机构Hedgepoint在最新评释中指出，大家糖市的基本面仍明确指向供应多余。

　　该机构合计，2025/26榨季的宽松供应方法并未发生压根改换，阛阓全体督察偏空形貌。

　　Hedgepoint分析指出，现时看空判断的中枢支捏来自三方面：一是巴西手脚大家最大产糖国，食糖供应充裕；二是北半球产区（包括印度、泰国等主要出口国）产量有望复原；三是大家交易流量保捏强劲。即便糖厂在糖醇坐褥比例上进行一定退换，大家供应总量仍难以被阛阓富余消化。

　　该机构当今的基准预测假定巴西中南部地区甘蔗制糖比为48.6%，在此情景下阛阓还是处于供应多余气象，糖价有望督察在每磅13.5好意思分隔壁，这一价位被合计是刺激酒精消耗增长的“平衡区间”。

　　后市瞻望：多空身分交汇

　　分析机构指出，要是糖价保捏在酒精平价以下，智商激励糖厂在2026/27年度更多地转向酒精坐褥。

　　若糖醇比从51%降至48%-49%，将使巴西中南部糖产量减少约150-250万吨，连合欧盟甜菜教育面积减少，可能足以将2026/27年度的多余捏造至分析师预测区间的下限。

　　将于2026年4月发布的Unica开榨评释将是首要的早期信号：若2026/27年度开榨时糖占比低于49%，则供需再平衡预期将获取支捏，价钱可能从一季度低点驱动回升。

　　总体而言，尽管近期地缘政事身分激发原油价钱剧烈波动对糖价产生短期影响，但大家糖阛阓供应充裕的基本面方法短期内难以压根扭转，糖价承受的压力仍然捏续。

　　注：以上骨子为外洋分析机构不雅点，仅供参考，云糖网首发，不得手脚交游依据！

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累赘裁剪：李铁民