一级商场回想 上周一级商场国债、场地债和战略性金融债刊行领域离别为1490亿、2725亿和1850亿，净融资额为-10亿、2552亿和-1370亿。非金信用债觉得刊行领域2521亿，净融资额920亿。转债新券刊行1只，谈判融资领域7.5亿元。

　　二级商场回想 上周利率无数下行。主要影响成分包括：资金宽松预期、两会战略、外洋不细目性。

　　流动性追踪 上周公开商场净回笼13634亿，央行缩量2000亿续作念买断式逆回购。月初资金相配宽松，但后半周资金量能有所拘谨。

　　战略与基本面 2026年GDP办法4.5-5%，发奋争取更好成果。赤字率4%，特殊国债1.6万亿，新增专项债4.4万亿，新式战略性金融器具8000亿。2月制造业PMI录得49，略低于商场预期。

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　　外洋商场 好意思伊突破握续时辰及烈度长于预期，好意思国非农劳动再度转负，公共滞涨往还加重。全周来看，布油涨28%，好意思元指数涨1.3%，公共股指普跌，10年期好意思债上行18BP。

　　权利商场 上周受中东地缘影响，万得全A收跌2.30%，板块分化，风偏受压制，石油石化、煤炭与公用劳动领涨。成交放量，上周日均成交量2.65万亿，周过活均成交量加多2043.26亿。实现3月5日，大阳城app全A融资余额26338.19亿，较2月26日减少161.34亿。

　　债市策略瞻望 国内战略博弈暂告段落，债市或重回颤动，短期和蔼油价及通胀预期变化。2026年增长办法调降、政府债供给略低预期，缓解稳增长及供给压力，但货币战略未有新增宽松，肖似地缘及反内卷战略影响，情谊仍受制约。中期恭候两大信号：一是开工旺季基本面强度，考证需求对通胀的承致力；二是超长国债逼近刊行时设置盘的联贯武艺。操作上，债券已部分订价宽松预期，短期濒临止盈压力，但资金面偏松、供给压力暂缓，退换幅度有限，利率记忆颤动核心偏上沿位置仍可介入。转债商场方面，估值拉升后节后出现消化估值活动，地缘政事冲击再次来袭，商场冉冉订价握续构兵预期，从两边的武艺和意愿方面未来质疑的空间较大，随时能干风险偏好的回摆。

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包袱剪辑：郭栩彤