智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，连年浪费税改革抓续向“转念浪费活动、引导健康浪费”深入，重复公共超116个国度和地区落地含糖饮料税的政策传导效应，以及国内《中国食品与养分发展选录(2025—2030)》的控糖方针复旧，国内针对含糖饮料的糖税政策商议与落地预期抓续升温。该行觉得，糖税落地罢免稳字当头、纪律渐进原则，短期全面落地与大幅提率概率较低，更偶然率自若鼓动;若开征则将抬升行业老本核心，加快行业花式优化与集聚度栽培，龙头企业可凭借品牌、产物及供应链上风对冲税负压力，长尾中小企业或濒临出清压力，同期政策将倒逼饮料行业低糖、无糖化转型提速，代糖产业链迎来结构性发展机遇。

中泰证券主要不雅点如下：

含糖饮料税的界说、公共征收近况

含糖饮料税(SSB)是针对苏吊水、伙同饮料、果汁饮料等含糖饮品开征的浪费税/销售税，核心宗旨是阻止高糖浪费、引导健康浪费。据世卫组织《2025年公共含糖饮料税使用情况回报》，适度2024年7月公共已有至少116个国度落地该税种。

公共范围内糖税纳税口径主要分三类，其中仅针对含糖饮料纳税的窄口径为现时主流，大批国度在坐褥顺序征收含糖饮料浪费税，纳税样式主要分为3种：基于价钱计征(从价计征)，基于体积、乙醇含量征收(从量计征)，两种类型相麇集的复总共税。

从征告成率看，国异邦度含糖饮料税税征收后，含糖饮料销售量有所下落，部分国度无糖饮料销量增长，且倒逼龙头通过自我调动，通过更正配方等样式减少负面冲击

从国外告戒来看，含糖饮料税通过“价钱杠杆”和“配方倒逼”机制，进而影响饮料行业的老本结构与研发计谋，大阳城(SuncityGroup)加快了代糖在软饮料领域的渗入与讹诈。在糖税政策与健康浪费趋势的双重运行下，传统东谈主工甜味剂(如阿斯巴甜)因安全争议在高端商场慢慢落潮，以甜菊糖和罗汉果甜苷为代表的自然高倍甜味剂凭借技艺更正(去苦味)已成为主流标配;同期，兼具蔗糖口感与零热量特质的阿洛酮糖动作新兴“超等代糖”快速崛起。

量化测算：在0.5元/升从量税、80%税负转嫁率的假定下，糖税征收后，龙头企业在价钱传导与产物结构诊疗下具备一定消化才气(如税负转嫁、无糖产物替代等样式)，但利润端承压预测较为明显(受税负转嫁才气、老本波动等多成分影响)。

高糖饮料纳税干系商议已流传多年，现在尚无明确政策落地信号，政策出台仍有待证据

酌量到我国食糖浪费与产业范围位居公共前哨，政策制定需兼顾产业安稳与多方诉求，预测将以稳字当头、纪律渐进为原则，短期出台激进式纳税决策的概率较低。同期，蔗糖产业波及广西、云南等主产区蔗农服务与民生安稳，产业链影响面较广，政策鼓动或充分听取产业与企业主见。

若翌日审慎开征干系税收，有望推动软饮行业花式优化、利好代糖赛谈发展

一方面，政策将对含糖饮料企业老本与盈利酿成阶段性压力，重复浪费替代与结构升级效应，行业集聚度有望进一步栽培，品牌力较弱、盈利水平偏低、产物结构单一的中小企业承压更为显耀，龙头企业则可凭借产物升级与老本转嫁才气具备更强回击上风。另一方面，政策有望加快饮料行业低糖、无糖化转型程度，拉动阿洛酮糖等代糖产物需求扩容，具备范围化产能、核心技艺及优质客户资源的代糖龙头有望充分受益，迎来事迹弹性。

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