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卓创资讯白糖市集高档分析师牛哲
【导语】2025/26榨季，广西甘蔗莳植面积闭幕收复性增长，但受顶点天气、甘蔗品种等多重身分影响，产糖率呈现同比回落趋势，重复原料资本高企、糖价震憾下行，制糖企业利润空间捏续压缩。3-4月跟着榨季收尾、糖分进一步积攒，广西产糖率仍有小幅进步空间，有望规定缓解企业资本压力，但在供应宽松样子下，瞻望上半年广西糖企盈利难有较着改善，行业合座盈利配置仍需恭候糖价企稳与产业结构深度优化。
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广西产糖率呈现同比回落趋势
产糖率是忖度蔗糖产业效果的中枢打算，径直决定吨糖耗蔗量与坐蓐资本，亦然影响企业盈利的要津变量。2025/26榨季，广西产糖率合座呈现同比走低的趋势，与上一榨季的历史高位酿成较着反差。受前期捏续性干旱以及后期台风、阴森天气等顶点天气影响，本榨季广西甘蔗糖分积攒受阻，甘蔗含水量高潮，产糖率较着回落，据广西糖业协会数据披露，本榨季初期（2025年11月）广西产糖率仅有9.29%，较上一榨季同期下滑2.99个百分点，12月份虽有所追逐，但仍低于近5年12.12%的平均水平。跟着后期晴晴天气增多、日夜温差扩大，甘蔗糖分冉冉积攒，2026年1月产糖率捏续配置，回升至12.05%。尽管产糖率同比回落，但收获于甘蔗入榨量的显赫增长，广西本榨季食糖总产量或仍保捏至680万-700万吨的区间内，同比闭幕增产。
原料资本高企、糖价震憾下行，制糖企业利润空间捏续压缩
白糖的坐蓐资本主要由甘蔗收购资本、加工资本、财务资本、物流资本组成，其中甘蔗资本占比高达70%傍边，甘蔗资本的变化取决于糖料收购价和产糖率。本榨季广西平庸甘蔗首付价510元/吨，优质蔗540元/吨，收购价钱较2024/25榨季捏平，大阳城(SuncityGroup)蔗农收益康健。但产糖率同比下跌导致吨糖耗蔗量增多，按照卓创资讯预估的12.85%平均产糖率测算，2025/26榨季吨糖耗蔗约7.78吨，较上一榨季增多0.26吨，仅甘蔗原料资本就达到4435元/吨，重复加工、东谈主工、能耗、财务等用度，广西制糖企业平均吨糖综结伴本达5405元/吨傍边，较上一榨季进步149元/吨，径直推高企业原料资本。
资本高企的同期，2025/26榨季国内白糖现货价钱捏续走低，1月下旬南宁现货均价一度跌至5265元/吨，较企业综结伴本低140元/吨傍边，较企业沿路表面制糖资本低350元/吨，出现较着资本倒挂。2月份受糖价慈祥回升提振，糖厂耗损过程缓慢，3月份糖企虽仍处于耗损情景，但耗损空间不息收窄，闭幕3月9日，广西糖厂的表面制糖资本在5624元/吨，糖厂表面耗损144元/吨，较上月同期减少53.09%。
广西产糖率仍有进步空间，有望缓解企业资本压力
就3月份来看，上旬国内白糖现货价钱或震憾拉涨，在一定过程上缓解制糖企业耗损过程，但仍难以澈底扭亏为盈，瞻望本月中下旬广西糖厂表面耗损值或在150-250元/吨区间内挽救。而广西产糖率或不息处于配置阶段，3-4月跟着榨季收尾、糖分进一步积攒，广西产糖率仍有小幅进步空间，有望规定缓解企业资本压力，但在供应宽松样子下，瞻望上半年广西糖企盈利难有较着改善，行业合座盈利配置仍需恭候糖价企稳与产业结构深度优化。
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