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　　铜：

　　（展大鹏，从业阅历号：F3013795；来往参议阅历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价震憾走高，国内爽朗铜现货入口保管小幅盈利。宏不雅方面，好意思国4月CPI同比高涨3.8%，高于商场预期的3.7%，创2023年5月以来最高记载；中枢CPI同比高涨2.8%，也超出预期的2.7%，并创下2025年9月以来的最高水平。好意思伊突破正通过动力、机票及输送本钱向价钱体系传导，通胀毅力性也导致商场对好意思联储降息预期络续后延，年内降息预期飘渺，但商场也在存眷通胀抓续性问题。好意思伊寝兵说念判堕入严重僵局，伊朗称与好意思说念判先决要求是规则战事并铲除禁闭，特朗普称不急于措置突破，好意思国防长示意寝兵公约仍是灵验，特朗普重启对伊军事行为无需国会授权。库存方面，LME库存下落1000吨至400000吨；Comex库存加多1113吨至565186吨；SHFE铜仓单下落470吨至88547吨，BC铜加多2445吨至14783吨。需求方面，企业关于高价铜保抓严慎，卑鄙刚需采购为主，国内库存去化速度放缓，总体销耗呈现韧性。此前提到，在宏不雅合座偏稳的情况下，商场存眷点会放在供或需有较大影响的品种，而近期在极点TC用度及国外硫磺短缺发酵的情况下，供应远景不褂讪的情况下铜重新手脚偏多品种看待，淡漠以震憾偏多想路轻率。风险点在于若好意思伊说念判，十分是霍尔木兹海峡通航取得超预期透露，则意味着硫磺短缺问题将取得缓解，铜价可能马上出现快速回落。

　　镍&不锈钢：

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　　（朱希，从业阅历号：F03109968；来往参议阅历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.71%报18925好意思元/吨，沪镍跌0.88%报145650元/吨。库存方面，LME库存减少66吨至276774吨，SHFE 仓单加多444吨至70825吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保管负数；入口镍升贴水高涨100元/吨至-500元/吨。供应端来看，一方面在于配额问题导致的印尼干系矿山干预留意阶段，字据2026年5月11日概述彭博等外媒讯息，濒临国内镍矿坐褥配额行将见顶的局势，印度尼西亚动力与矿产资源部（ESDM）已明确要求PT Weda Bay Nickel（WBN）在得到新批准前，必须优先用尽其2026年度获批的现存坐褥额度。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB改革央求，但愿晋升产能以餍足其园区内高压酸浸（HPAL）冶真金不怕火厂每年约1亿吨镍矿的需求。但ESDM派头严慎，矿业总司通知强调，字据现行规矩，企业可在2026年下半年厚爱提交RKAB改革，届时政府将概述评估后决定是否批准。另一方面，此前原料供应和价钱导致印尼部分形势降负荷运行，出现供给端主动收窄，现时硫磺供应和价钱压力或将有望收缩，但仍需时代补充。需求端，5月三元先行者体、三元材料和不锈钢耗镍均有加多。干系词，近期一级镍库存压力仍然较大，周度LME库存回升，国内社会库存延续加多。短期压力仍然较大，但仍可磋议低多布局，存眷前期供给端减产是否粗略带动库存去化。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；来往参议阅历号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震憾偏弱，AO2609收于2776元/吨，跌幅1.35%。抓仓增仓11448手至35.9万手。沪铝震憾偏弱，隔夜AL2606收于24640元/吨，跌幅0.02%，抓仓增仓679手至28.8万手。铝合金震憾偏弱，隔夜主力AD2607收于23255元/吨，跌幅0.21%。抓仓增仓117手至13296手；现货方面，SMM氧化铝价钱回涨至2680元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24330元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨，大阳城app注册下载铝棒加工费包头河南临沂抓稳，新疆南昌广东无锡下调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费上调25-50元/吨，6/8系加工费抓稳，低碳6/8系上调90元/吨。节后广西氧化铝磨真金不怕火产能逐步还原、供应压力重新泄漏，卑鄙电解铝补库严慎，节前被迫去库逻辑消退，价钱重回舛误震憾。电解铝内盘跟涨力度不足，表里分化并未拘谨反而加重。国外地缘风险降温，LME低库存逻辑抓续。而国内节假库存络续积聚，卑鄙复工不足预期，需求端初步泄漏传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在，空调铝箔及光伏边框5月排产启动回落，买卖商也出现账面赔本，合座接货意愿转弱。宏不雅心理逐步平复，高位铝价穷乏需求抓续连接，顶底均受经管，干预区间震憾节拍。要点存眷库存去化信号与出口订单变化。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；来往参议阅历号：Z0020715）

　　12日工业硅震憾偏弱，主力2609收于8795元/吨，日内跌幅3.88%，抓仓减仓39071手至36.11万手。百川工业硅现货参考价9186元/吨，较上一个来畴昔抓稳。最低交割品价钱回涨至8700元/吨，现货贴水收至95元/吨。多晶硅震憾偏弱，主力2606收于36430元/吨，日内跌幅5.84%，抓仓增仓1001手至68769手；调理后最低交割品尺度34000元/吨，现货贴水收至2430元/吨。西南工业硅复产加压，卑鄙延续刚需采购，穷乏逾额备货与出口订单来消化供给增量。西北减产计价充分，西南复产预期明确，卑鄙接货心理依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场，存在高位回调压力。近期多家多晶硅企业公布一季度报表，行业多量赔本更甚的情况下，卑鄙拉晶端接货计策将更为严慎。节后硅料厂仍以寄托前期订单为主，大额新单订立因不对出现停滞。现时期现穷乏量价配合，现货跟涨难度较大，期货盘面随性理逐步消化，回调向现货拘谨的节拍更为明确。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；来往参议阅历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨1.54%至205260元/吨，日内减仓3218手至53.7万手。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价涨4750元/吨至200000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨4750元/吨至195500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）涨4500元/吨至186500元/吨。仓片面，昨日仓单库存加多2074吨至45954吨。供给端，周度产量环比减少134吨至25894吨；5月碳酸锂产量瞻望环比加多3.4%至113780吨；2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨，环比增3.40%，同比增35.63%，其中出口中国22956吨，环比增21.29%，同比增47.66%。需求端，5月三元材料产量瞻望环比加多9%至87920吨、磷酸铁锂产量瞻望环比加多8%至503700吨、钴酸锂产量瞻望环比加多23%至9480吨、锰酸锂产量瞻望环比加多7%至13000吨；5月锂电板产量瞻望环比加多7%至239.3GWh，其中三元电板环比加多6%至33.3GWh，磷酸铁锂电板环比加多7%至196.4GWh，其他电板环比加多7%至9.5GWh。库存端，周度社会库存环比减少920吨至102673吨，其中卑鄙库存环比下落1634吨至40568吨，其他行为库存环比加多750吨至43310吨，上游库存环比减少36吨至18795吨。供给小幅加多，需求有所加快，拉动周度数据干预重且归库的节拍，库存盘活天数由29.1天彰着下落至25.1天把握，短期价钱仍或震憾偏强运行，需警惕抓仓扰动。

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