热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　海通国际发布研报称，保管宁德时期（03750）“优于大市”评级。宁德时期可通过价钱联动传导碳酸锂资本波动，且新产能投放将进一步降本，有望保合手厚实的盈利才调。该行瞻望2026-2028年宁德时期净利润隔离为959/1179/1440亿元（原为861/1035亿元），对应主义总市值2.65万亿元，按H股本比例及现时东说念主民币/港元汇率1.13，赐与26年28倍PE（原为30x），对应港股主义价为656港元（+6%）。

　　海通国际主要不雅点如下：

　　事迹再超预期，盈利质地塌实

　　2026年3月9日，宁德时期公布2025年度敷陈。据其年报，2025年宁德时期实现生意收入4237亿元，同增17%；归母净利润722亿元，同增42%，事迹发达权臣超出商场预期。2025年，宁德时期实现锂电板销量661GWh，同增39%，其中能源/储能电板销量为541/121GWh，同增隔离42%/29%；测算单Wh净利润接近0.11元，同比微增。2025Q4，宁德时期实现营收1406亿元，同/环比隔离增长37%/35%；归母净利润232亿元，同/环比隔离增长57%/25%；毛利率28.2%，同/环比隔离擢升13.2/2.4个百分点，全年盈利质地塌实。

　　产能哄骗率高增，大阳城(SuncityGroup)市占率有望进一步擢升

　　2025年宁德时期产能哄骗率高达96.9%，现时来看，其阶段性的产能瓶颈已成为产量的主要戒指要素。截止2025年末，宁德时期领有电板系统产能772GWh，在建产能321GWh。该行瞻望2026年跟着587Ah大电芯发力、6.25MWh批量请托及9MWh超大系总揽理决议问世，产能瓶颈破损后，宁德时期市占率有望进一步擢升。该行瞻望2026年宁德时期出货量有望达到920-950GWh。

　　诡计质地优异，现款流充沛

客服QQ：88888888

　　2025年公司诡计步履产生的现款流量净额达1332亿元，同增37%。契约欠债余额增至492亿元，同增77%，显现已有脱落部分客户通过预支款项锁定2026年产能，订单能见度极高。公司全体毛利率和净利率隔离达到26.3%和18.1%，创近五年新高，盈利才调合手续领跑行业。

　　大家化纵深股东，外洋业务盈利更优

{jz:field.toptypename/}

　　2025年境外业务营收1296亿元，占总营收30.6%，境外业务毛利率达31.44%，向上境内业务7.44个百分点。公司德国工场已实现盈利，匈牙利工场一期产线2025年底完成调试，大家化政策纵深落地。外洋市占率跃升至30%，大家能源电板使用量市占率擢升1.2个百分点至39.2%，相接九年排行第一。

　　风险教唆

　　原材料价钱波动、外洋政策变化、行业竞争加重。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵扯剪辑：史丽君